在物流上，中国连锁店前30家占全社会消费零售额的9%，其中前15名中有11家外资超市。

以股市为例，中国股市总市值一度达到33.62万亿元，股市在它最高点上有数以十万亿元的虚拟资产，现在20万亿元已经消失蒸发了，虚拟资产就是纸面上的资产，甚至是电脑上的一个符号，碰到了冲击它突然就消失了。中国要发挥大国的作用，对于我们来说最主要的是国内政策，因为大家都认可一点，办好自己的事情就是对世界的最大贡献。

这样的做法可以跟1998年对比一下：从1993年开始，我国紧缩的政策就一直没有放松，即使1997年东亚金融危机过程中也没有放松偏紧的宏观经济政策，直到1998年，由于形势发生了急剧变化，我国采取了非常果断的财政政策和货币政策稳定市场。到了2006年12月，中国国家外汇储备达到了1万亿美元，现在中国的国家外汇储备大致上是2万亿美元。但是这种做法几乎毫无例外地在成功后10到20年期间就产生了新的问题。这些东亚国家和地区的出超就是美国的入超，通过这个形式把自己高储蓄率的一部分转移到美国去，然后又用美国的市场需求来支持本国经济的发展。为什么在美国金融体系出现大的问题后，我们的金融体系特别是当出口导向政策需要调整的时候调整不了，根本性的原因还是经济发展方式。

目前，有一种舆论认为，现在是要救亡，来不及转换增长方式了，我觉得这种认识可能是有偏差的，还是要采取标本兼治的方法，在可能的范围内要使得我们的产业有提升，增长方式要转型，这样才能够从根本上解决我们所面临的各种问题。浙江曾努力将民间融资合法化，但合法化之后如果没有严格监管会发生很大的问题。人口密度、经济情况、土地供应等因素皆老生常谈，而远为复杂的是政府的土地政策会有决定性的影响。

见人家闯了大祸，我们为何还不痛改前非？利率是应该由市场决定的。我们喜见因为经济上升而楼价上升，但政府的政策处理失当可以是悲剧。另一方面，何谓空置不容易界定，实施起来可能很麻烦。市场不是万能的，有些事，有些情，市场无价——这是科斯和我的公司理论中的一个要点。

然而，在本文的第十点可见，政府操控利率可以严重地扰乱这个重要的经济规律。原则上，楼价的上升等于租值上升的折现，而租值上升是反映着生产力的上升，价格理论中的边际产出理论分析可以推得逻辑井然。

这几个月中国的楼价上升了不少，也升得急。我赞过他在雷曼兄弟出事后的果断，但赌他在下届任期内会被骂得厉害日本仔当年不是在美国的房地产损手频频吗？ 九、还有一个重要但难度极高的土地政策问题。此税会压低楼价及租金，但鼓励使用没有违反经济发展的原则。

说到底，协助穷人的最佳法门还是尽量提供他们自力更生的机会。中国大陆的局限条件与香港的是两回事，不应该搞高地价政策。养猪，一斤八两的饲料所获可能远不及一斤。五、原则上，楼价上升是好事。

另一方面，政府的土地政策、货币政策及其它政策，可使房地产之价急升或暴跌，无端端地发达或破产的人无数。一、楼价上升主要因为地价上升。

个人以为，国际金融危机的阴影未散，央行的朋友不妨多等一下。北京说要微调，也可能因为见到两个价格上升。

十、今天看，最头痛是央行拜美国的联储局为师，不断地把利率辘上辘落。曾几何时，中国民不聊生《华尔街日报》不认为是新闻，但今天中国的股市下跌数百点他们却认为是地震。篇幅所限，这里只能分点略说。经济原则说，条件相若的土地，不同用途的回报率应该相等，也即是说地价应该相等。原则上，楼价的上升等于租值上升的折现，而租值上升是反映着生产力的上升，价格理论中的边际产出理论分析可以推得逻辑井然。最适当的用途是城市的治安与清洁。

大热获续任后，有分量的劣评立刻出现。问题是，中国整体的经济发展，人口怎样分布有关键性。

经济奇迹不容易在美国出现，英雄难做，有什么风吹草动评论会入他的帐。可幸的是，到了九十年代后期，县际竞争制度的普及发展，带来了惊人的改进，是大中国经济奇迹出现的一个主要原因。

无锚货币的确有很大的问题。中国人是赚了他们的钱，赚了他们带来的知识，而炒买炒卖对赌，一般而言老外斗不过炎黄子孙，所谓猛虎不及地头虫是也。

但他们遇到很大的麻烦，在可见的将来不会容易知道利率这只棋子要怎样走才对。这类税收政府要说明用途，也要与其它税项分开处理。鸭、鹅、走地鸡等，饲料之外还可各自觅食。同样，政府抽物业的资产增值税有压制楼价的效果，属不智。

鱼在塘中还有其它食料。一个看法是中国的货币量增长得快，有效应，为恐通胀复苏他们未雨绸缪。

究竟今天的猪吃什么的料我没有研究。人口密度、经济情况、土地供应等因素皆老生常谈，而远为复杂的是政府的土地政策会有决定性的影响。

其它税收应该因而递减。猪呢？蠢到死，单靠饲料来增加体重。

我们喜见因为经济上升而楼价上升，但政府的政策处理失当可以是悲剧。在土地使用这个话题上，两年多前北京上头增加了对县的约束，不对，但最近有转机。如果政府一定要出手助穷人，出售近于免了地价的居屋是较佳的选择。也头痛，因为贪污的行为难免，而这类房子的建造一般偷工减料，天雨屋漏，而短桩等故事会传遍天下。

然而，在本文的第十点可见，政府操控利率可以严重地扰乱这个重要的经济规律。还是那个老故事︰养猪的饲料昂贵。

如果珠三角及长三角的楼价够低，人口会密集在这两个区域，对国家的经济整体可有大害。为什么北京要在这个时刻提出「微调」不容易猜测。

七、楼价上升，穷人怎么办？历史的经验，是楼房的出租市场会解决这问题。记得七十年前母亲养猪，用的饲料是番薯苗，不值钱的。